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转债配置窗口打开

来源:大同新闻网   时间: 2019-04-16

  随着A股涨势放缓,本周以来可转债市场也终结连续上涨局面,个券分化加大。21日,中证转债指数小幅上涨,个券涨跌参半。市场人士表示,转债市场筑底特征明显,试错成本降低,可以在坚守底仓的情况下,把握一些局部机会。

  回归震荡

  借着股市反弹的暖风,11月中旬转债市场走出一波连续上涨的行情。从指数走势上看,11月12日至19日,中证转债指数一连6日上涨。这一局面在20日被打破,当天A股上证综指下跌超过2%,中证转债得了癫痫病该怎么治疗效果好指数随之出现接近1%的回调,单日跌幅创1个月最大。

  21日,转债市场稍稍企稳,中证转债指数先抑后扬,收盘微涨0.08%。个券表现分化,两市正常交易的94只可转债中,有54只上涨,40只下跌。上涨转债对应的正股也以上涨居多,反之,正股多出现了下跌。但值得注意的是,转债个券表现似乎不及正股。例如,在上涨的个券中,涨幅最大的是康泰转债(4.47%),其正股康泰生物上涨5.45%;常熟转债、鼎信转债分别以1.11%和1.03%的涨幅紧随其后,但也都低于正股的涨幅,常熟银行上涨2聊城癫痫临床治疗方法.07%,鼎信通讯上涨4.77%。还有一部分正股在上涨,转债则出现下跌,例如,广电转债、亚太转债分别下跌0.17%和0.12%,而正股双双上涨超过1%。

  有市场人士表示,这一轮转债上涨大约始于10月下旬,转债指数最多时上涨了约5%。“既然这轮行情被定义为反弹,出现反复和波动其实只是时间问题。”他如此说道。

  率先筑底

  随着A股摆脱持续阴跌的格局,市场上认为股市正逐渐筑底的观点逐渐增多。但其朔州羊羔疯手术治疗实转债市场早在6、7月份就已表现出筑底的特征。中证转债于6月28日跌至272.35的4年多以来低位后,就没再创过新低,且多数时间都在280以上震荡。

  东方证券研报指出,目前从平均隐含波动率来看,转债的估值水平已经进入低估值区间。回顾历史,每次转债估值下降至低位后,转债指数通常会企稳回升或快速反弹。这主要有两方面原因:第一,转债估值下降至低位时转债中“债性”转债增加,受债底保护,下跌空间已经很小;第二,隐含波动率低对转债和股票上涨往往有领先效应。该机构认为,目前是配置转债渭南癫痫病医院哪家最好的一个较好的时间点,尤其是对于中长期资金。

  天风证券转债报告认为,尽管近期转债市场已积累一定涨幅,但是整体仍然有较强的配置价值,但是同时也需要提防发行过快带来的估值波动风险。

  中金公司固收研究则建议,以对待震荡市的态度来把握策略,应友好、积极地对待新券,拿发行、上市当作定投窗口;继续以流动性、资质最好的品种为底仓,也可以开始试探一些偏交易性的小机会,理由是现在犯错的成本降低了。但是,筑底市场不是牛市,仓位必然要有所保留。

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